——读《产业链视角的稀土上市公司股价波动量化因果关系研究》

　　◎  赵腊平

　　《产业链视角的稀土上市公司股价波动量化因果关系研究》一书近日由经济科学出版社出版。该书刊登了河北地质大学教授董志良和中国地质大学（北京）教授高湘昀带领的研究团队，从产业链的视角，研究稀土上市公司股价间波动量化因果关系而取得的重要成果。

　　详读《产业链视角的稀土上市公司股价波动量化因果关系研究》一书，笔者认为具有以下几个方面的特点及意义——

　　首先，从现实逻辑的角度来看，战略性关键矿产资源是支撑新兴产业发展的重要物质基础，特别是在当前百年未有之大变局下，战略性矿产资源已然成为支撑我国第二个百年奋斗目标和经济高质量发展的重要物质保障，在新能源、新材料、信息技术等新兴产业方面具有不可替代的作用。因此，保障战略性关键矿产资源的可持续发展，关乎国家安全治理。但它是一项复杂系统工程，且存在诸多不确定性和不可预见性。该书基于新时代我国高质量发展的目标要求和重点，兼顾全球治理环境和国内安全治理态势，围绕战略性矿产资源产业链安全稳定，研究如何确保战略性矿产资源重要产业链供应链安全，推进国家安全体系和能力现代化，维护国家安全和社会稳定，具有重要的现实意义。

　　其次，从理论逻辑的角度来看，该书内容基于大数据和复杂性思维，融合大数据技术、复杂性科学、资源环境经济学与管理学的多学科交叉，以系统性思维为指导，从全球治理的视野，建立战略性矿产资源国家安全治理复杂系统，结合产业链供应链安全及风险监测预警方法和研究范式，深入研究战略性关键矿产资源全产业链管理理论和矿产资源全球治理理论，有利于突破传统管理科学与经济科学的既有认知，对支撑和丰富总体国家安全观、国家治理体系与治理能力现代化具有重要的理论意义和理论价值。

　　其三，从降低潜在风险的角度来看，经济系统时刻面临各种不确定突发事件的冲击和潜在风险的影响，威胁国家经济安全。随着全球经济核心产业的转移，战略性矿产资源在全球各国之间的竞争加剧，加大了资源价格剧烈波动的风险。战略性矿产资源作为众多产品的上游原材料，资源价格的剧烈波动直接影响相关产品的生产成本。其影响极易沿着产业链传导并形成级联效应，进而对国内各类价格指数产生冲击。该书面向国家经济安全重大需求，从创新新理论方法与范式出发，通过科学有效推断战略性矿产资源产业链各要素间的量化因果关系，感知重构经济网络动力学，进而对揭示经济系统中风险传播动力学特征和维护国家经济安全具有重要意义。

　　最后，从掌握市场话语权的角度来看，我国是全球稀土市场上最重要的卖家，也是世界上唯一能够提供全部 17 种稀土金属的国家，但由于一些历史客观原因，导致我国稀土产业一直缺乏市场话语权。因此，不断提升我国稀土行业集中度，提高市场话语权成为我国稀土产业的发展趋势。

　　稀土产业特点较为突出，上游企业以我国企业为主，企业集中度不断提高，国际话语权逐步加强，但是我国稀土上游产业集中度低、企业两极分化情况严重。中游产品稀土永磁材料消耗了上游近50%的稀土，且稀土永磁产业是我国为数不多的在国际竞争中具有重要竞争优势和影响力的稀土类产业之一，具备较强的国际竞争力，但是除稀土永磁类企业外，其他类型产品企业以日韩和欧美企业为主。下游则是日本企业占据了绝大多数。稀土类上市公司的特点主要是规模大或技术含量高，产业上中下游之间关联度强。

　　该书记录了董志良教授团队的研究成果，采用多种方法从不同角度，研究时间序列间的波动关系，并构建了股票间价格波动量化因果关系网络模型及演化模型，对稀土产业上市公司股票间价格波动因果关系进行分析，以此探索全球稀土产业链各环节以及各地区间公司的关系，同时以循环神经网络方法LSTM为基础，构建了基于量化因果关系演化网络数据的LSTM-TDD因果关系预测模型，明显提高了强因果关系预测精度和预测效率。该研究成果对掌握全球稀土产业链上、中、下游所包含的各类稀土上市公司股票价格之间的波动传导规律具有较强的参考价值，能从全局视角分析稀土产业上市公司股票间价格波动传导规律，了解稀土产业链中处于风险传导关键位置的上市公司。