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专注度与国际化提升!赤峰黄金拟18.62亿元投资加纳金矿

矿业界 0评论 2021-11-03

11月1日晚赤峰黄金公告,公司于多伦多时间10月31日与Golden Star Resources Limited(以下简称“金星资源”)签署协议,拟通过全资子公司赤金国际(香港)有限公司(以下简称“赤金香港”)以每股3.91 美元的价格,以现金方式收购金星资源全部已发行和流通的普通股的62%,交易对价约2.91 亿美元,约合人民币18.62 亿元。

此外,金星资源其余38%的股份将由第三方公司收购,收购价格为1.79 亿美元,约合人民币 11.41 亿元。


被收购公司资产如何?

金星资源是一家国际性的黄金勘探生产企业,核心资产是位于加纳的Wassa金矿。目前金星资源持有其90%股份,另外10%由加纳政府持有。

矿权方面,Wassa矿山于1992年9月取得采矿租约,期限30年,将于2022年9月到期,但加纳政府已出具关于矿权延续的确认函。确认函确认:“Wassa矿权租约的持有人如根据《2006 年矿产和采矿法》(第703号法案)的要求正式提出续期申请,并基于Wassa采矿租约的持有人继续遵守其所有监管要求,加纳政府将应申请批准延长Wassa矿权租约的期限。”

资源量方面,Wassa 金矿位于加纳最大黄金成矿带阿散蒂(Ashanti)金矿带上,是一座大型、年轻的黄金在产矿,矿山于2005年开始露天生产,在2017年1月1日开始了井下生产。根据目标公司NI43-101标准技术报告,截至2020年12月31日,矿山共有资源量1,172 万盎司(364.8吨),平均品位3.53克/吨,其中探明+控制的资源量为353.7万盎司(110 吨)。

此外,赤峰黄金称,Wassa金矿位于阿散蒂成矿带有利地段,由于目前投入地勘工作有限,除了主矿体外,大都局限于浅部和有矿体出露的地段;Wassa金矿区控矿构造规模大、成矿物质运移通道畅通、具有良好的赋矿空间,热动力充足,且经多期次成矿叠加,存在很好的找矿潜力。

生产设施方面,金星资源于2002年9月自渣打银行收购了Wassa矿山90%的股权,收购时Wassa矿山主要以露天开采为主,通过堆浸法年处理量约300万吨。2005 年,Wassa矿山的CIL选矿加工厂建成并正式投产,2013年加工厂产能得到提升,年处理能力为270万吨。自 2015 年开始转入地下矿开采。

截2020财年,Wassa矿山累计已产黄金240万盎司。而金星资源最近一年及一期的主要财务数据如下:

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 ▲图片来自赤峰黄金公告


为何进行巨额收购?

赤峰黄金公告称,公司确立了“以金为主”的发展战略,坚持内部增储与外延扩张并举的发展策略,在黄金资源储量日益稀缺及黄金需求旺盛相结合的背景下,通过本次收购标的股权取得加纳Wassa金矿控制权,公司可以快速获得优质资源、提高黄金资源储备。

从2018年赤峰黄金完成对老挝 Sepon 铜金矿的收购后,公司开始迈向国际化,频频展开对海外项目的投资。

2020年赤峰黄金发布了对澳大利亚Mensin Bibiani Pty Ltd公司的收购计划,拟通过收购标的股权取得Bibiani矿山控制权,但该收购最终于今年4月份宣布终止。

2021年9月,据证券时报e公司报道,赤峰黄金又与澳大利亚上市矿企Metals Tech Limited.(MTC)签署协议,投资200万澳元,以每股0.34澳元的价格认购逾588万股MTC股票。MTC目前主要资产是位于斯洛伐克的斯图瑞克金矿(Sturec)。

赤峰黄金认为,本次与金星资源的交易完成后,公司将进入西非这一国际重要产金地区,该地区具备丰富的黄金资源储量和良好稳定的矿业监管环境,多个国际知名矿业公司在加纳拥有和运营大型金矿,加纳已经成为非洲第一大产金国。本次并购将进一步拓展公司国际化布局空间,为公司可持续发展奠定坚实基础。

除此之外,Wassa金矿是一座在产矿山,产量和资源规模大,选冶综合回收率高,运营成本低,且正处于良好的生命周期,现金流良好,预计2022年可生产黄金4.5吨以上。根据目标公司已发布的 PEA(初步经济性调查)报告,矿山经产能提升改造后,黄金产量将有显著提升。赤峰黄金称将充分利用多年积累的黄金开采技术及管理经验,在Wassa矿山未来运营过程中深挖资源潜力,进一步降低成本,提高运营收益,增强公司持续经营能力和盈利规模。


巨额投资影响几何?

赤峰黄金三季报显示,截至2021年第三季度末,公司拥有货币资金21.34亿元,流动资产合计为38.51亿元,总资产达81.95亿元。18.62亿元的收购项目对于赤峰黄金来说是一笔巨额投资,但不构成重大资产重组。

而这笔巨额投资能给赤峰黄金带来多少利益呢?

东兴证券在9月对赤峰黄金给出了推荐评级,其中比较重要的原因就是赤峰黄金的业务专注度提升和矿储的提升。从2017年到2021年第一季度,赤峰黄金的矿采选业务占总营收比由22.64%提升到了95.01%,金矿采选业务占公司营收比重也从27%提升至了89%。到2022年,由于非矿业务将被剥离,赤峰黄金的业务专注度和专业性还将更进一步提升。

而翻看此前赤峰黄金的几次收购计划,也都专注于对金矿项目的投资。可以说,“以金为主”的战略贯穿了赤峰黄金的投资和经营活动。

东兴证券研报显示,全球矿产金供应增速出现趋势性下滑,而2021年黄金消费需求开始修复。其中,2021年第二季度全球黄金消费达955.1吨,其中金条和金币需求量创2013年以来最高纪录至243.8吨,全球金饰消费增幅也达60%至390.7吨。

同时,全球黄金储备不平衡,央行购金量持续增长。2021年一季度全球央行购金量环比增加20%至95.5吨。

供应增速下滑叠加需求增长,自然带来行业景气度的提升。而东兴证券分析师认为,赤峰黄金在行业内的盈利水平、资产回报率水平、杠杆率水平均在最优行列,在业内拥有相对优势。

赤峰黄金最新发布的财报显示,2021年前三季度,公司实现营业收入26.68亿元,同比下降23.45%;实现归母净利润5.51亿元,同比增长8.73%。其中,第三季度实现营收9.96亿元,同比增长18.59;实现归母净利润1.5亿元,同比下降47.28%。

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