国内方面，SMM数据显示，2月22日上海电解镍均价达到180250元/吨，较上个交易日增长400元，增幅0.22%。自2月17日起，电解镍价格已经连续四个交易日上行。国际方面，截至2月21日，伦敦金属交易所镍价季度上涨1.7%至24545美元。为2011年8月以来最高水平。

东吴期货研报称，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨，其中精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%，如果俄乌冲突进一步加剧，则可能对全球原生镍供应产生一定冲击。此外，由于俄镍在中国精炼镍市场占据重要地位，且俄镍是沪镍的主要交割品之一，若俄罗斯精炼镍出口受到影响，则可能导致中国市场上俄镍供应紧张，沪镍仓单的紧张程度加剧。

不过，据财联社报道，俄乌双方摩擦已持续一段时间，但多家贸易商均表示目前俄镍的进口处于正常状态。而中国海关数据显示，中国自俄罗斯进口的精炼镍量有所下降，2021年，中国自俄罗斯进口精炼镍4.6万吨，占中国精炼镍进口量比例为18%，2020年对应进口量则为5.17万吨，同比下滑11%。

东吴期货行业分析师王志强表示：“近两日沪镍期货价格上涨与俄乌事件的影响有一定因素在内，但并不是主要影响，市场上涨主要因素还是镍库存低，供需情况较紧张。”对于供需情况，中信建投期货分析师王彦认为，2022年全球镍的供应预期将大幅增长，一方面，2021年俄镍、淡水河谷等受意外因素减产的镍产量将恢复，另一方面，印尼新增镍铁产能持续投产，使得供应增速或超过需求增速。短期来看，由于镍供应紧张格局未改，不排除镍价有继续上涨可能，但从2022全年来看，镍价回落的空间或大于上涨空间。

据SMM数据，2月22日，伦铝创13年多新高至3342美元/吨，沪铝主力合约再度站上23000元/吨。现货铝价格同样出现上涨，SMMA00铝报价为22930元/吨，较前一日上涨了330元/吨。锌方面，2月22日上海市场锌价小幅回弹，SMM 0#锌锭均价达24890元/吨。铜方面，SMM 1#电解铜价格小幅下跌，均价为71180元/吨。

多位业内人士表示，俄乌局势对铝、锌、铜等有色金属市场的影响更多的是通过能源带来的间接影响。

华泰期货分析师陈思捷认为，俄乌冲突影响更多的是基于能源短缺带来的减产冲击，这不止影响俄罗斯本土的产能，也会影响欧洲大量有色金属的产能。

随着俄乌紧张局势的加剧，欧洲地区的冶炼厂将因天然气的涨价而造成电力成本的增加，从而导致这些有色金属产能受到影响。锌方面，数据显示，欧洲地区锌冶炼厂产能达230万吨，如果俄乌局势进一步发酵，将会对锌的供应产生影响。

而铝方面，陈思捷指出，俄铝是世界上最大的铝生产商之一，电解铝产能超过400万吨，占全球电解铝产能6%以上。2018年曾发生美国政府制裁俄铝事件，导致国际铝价在11个交易日内飙升超过30%，扰乱了全球铝供应链。近期俄乌冲突升级，如果俄罗斯和乌克兰发生军事冲突，欧美加码制裁，那么可能会使2018年的情况重演。而同时，从2021年下半年开始，欧洲因和俄罗斯政治关系紧张，导致天然气供应短缺、能源价格多次飙升，铝冶炼商纷纷减产，约85万吨电解铝产能受到影响，占全球产能1.1%。如果俄乌冲突愈演愈烈，或将导致欧洲电解铝产能进一步受到影响。

铜市场方面，东吴期货分析师表示，俄罗斯是全球第四大精炼铜生产国，精炼铜供应量近几年稳定在100万吨,全球占比约4%，如果西方国家对俄罗斯进行制裁，俄精炼铜出口可能受阻。不过，华泰期货分析师指出，中国的铜精矿主要由南美洲地区进口，从俄罗斯方面进口量十分有限，因此俄罗斯铜供应对中国进口的影响较为有限。

自此次俄乌对峙局面出现以来，国际原油价格受到影响，走势一度出现反转。据新京报报道，国际方面，NYMEX原油、ICE布油期货近月合约已经分别回升至92美元/桶、96美元/桶上方，2月21日涨幅分别达到2.9%、4%；国内方面，截至2月22日午盘，原油系领涨国内商品期市，燃油、沥青等期货品种涨近6%，原油期货涨近5%。

俄罗斯是国际能源出口大国，中金公司分析师刘刚指出，截至2021年，全球每天约9800万桶的产量中，俄罗斯占比高达11%，1090万桶/天，俄罗斯贡献了全球油、气出口总量的12%和21%；欧洲对俄罗斯的油气供给依赖度更高，2021年俄罗斯出口欧洲油气贸易量占全球出口至欧洲贸易量的29%和36%，俄罗斯向欧洲输送的管道气约占欧洲天然气总进口量的35%。

随着全球市场需求的增长，今年以来原油价格已经显著上涨。分析人士认为，美国等对俄罗斯的制裁或贸易限制可能推动国际原油价格的进一步走高。

不过，欧美国家是否将对俄原油和天然气进行制裁还未可知。华泰期货分析师称，目前美国原油出口量也呈现持续攀升的态势，因此出现恶意打压油价情况的可能性相对较低。东吴期货的分析师也认为，目前美国原油产品表观需求也已经超过了2019年高点，对于年末即将中期选举的美国，如果不能有效遏制汽油价格，会对执政党造成相当的麻烦。

除此之外，如果局势进一步恶化，或将影响“北溪二号”的进展，从而加重欧洲能源市场的短缺。因此对欧洲来说，和俄罗斯产生矛盾带来的负面影响也是难以承受的。

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